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港乳业股迎来利好 新西兰减产奶价无望上升

作者: 本站 泉源: 本站 工夫:2015年04月20日
  2015-02-10 10:00 泉源:中国证券报作者:杨博
  受市场对奶价能够触底上升的预期提振,香港市场乳业股近期显示强势,包孕当代牧业(01117.HK)、本生态牧业(01431.HK)、雅士利国际(01230.HK)等在内的多只股票远一周去的涨幅皆到达两位数。行业剖析师估计,奶价继承下跌空间有限,而奶价反弹将利好本奶生产商和垂直整合乳品商。
  奶价无望触底上升
  在全球乳制品生意业务网本月初停止近来一次拍卖生意业务中,权衡招投标价钱转变的全球乳制品生意业务指数(Global Dairy trade Index)大幅上涨9.4%,创下2013年4月以来最大涨幅。全球乳制品生意业务网是新西兰恒自然公司兴办的乳制品跨境商业拍卖平台,每个月举行两次拍卖运动,销售商来自美国、欧洲、印度和大洋洲。因为占有环球乳品生意业务1/3的份额,上述价格指数被视为环球乳业风向标。
  客岁,全球乳制品生意业务指数曾大幅下跌50%,从2013岁尾的1466.2点降至739.3点的低位,创下2009年中以来的最低程度。不外自客岁12月2日触底以来,该指数迄今曾经一连四次反弹,现在上升至866点。
  另据联合国粮农组织2月5日公布的最新讲演,1月环球乳制品价钱环比下跌0.1%,只管一连第11个月下跌,但跌幅较前一个月的4.8%明显支窄。
  支持乳品价钱上升的主要身分来自于新西兰的减产。作为环球最大乳制品出口国,新西兰公布因为遭受严峻干旱,该国乳制品能够减产。新西兰最大乳制品企业恒自然也公布受干旱天气影响,估计2014-2015年产奶季的产奶量将比上年同期削减3.3%。
  辉坐证券以为,干旱致使新西兰乳制品减产,国际本奶价钱最先趋于稳固,海内本奶价钱的下行压力也无望减缓。现在国际本奶价钱处于每吨2400至2500美圆的公道区间,估计继承下跌的空间有限。
  中国内地市场方面,客岁国际奶价狂跌,本地生鲜乳均价也从2013年的每公斤6元人民币降至3.5元人民币,一些区域以至泛起“倒奶”的征象。国元香港最新讲演以为,现在均匀奶价已靠近散养户养殖的盈亏平衡点,散养户占我国养殖范围40%以上,若奶价继承下跌,会致使散养户连续退出市场,供给削减可能会激发新一轮的奶荒。为稳固奶价和进步奶农积极性,农业部之前公布了保护奶农好处的紧急通知,奶价进一步下跌空间有限,处于底部地区,估计下半年奶价会有所上升。
  乳业股近期走强
  果预期奶价将触底上升,香港市场乳业板块近期走强。已往一周,雅士利国际上涨14.23%,当代牧业上涨13.64%,本生态牧业上涨10.8%,合生元(01112.HK)上涨9.9%,辉山乳业(06863.HK)上涨8%,受牛乳业(02319.HK)上涨1.3%。往年以来,合生元累计上涨46.2%,居于板块之首,其次是雅士利国际,上涨35.6%,当代牧业上涨24%,位居第三。
  行业剖析师表示,奶价反弹有利于本奶生产商及垂直整合的乳品商,但分销入口奶或乳制品的乳业股一定能从中沾恩。港股乳业股中,本生态牧业和当代牧业都是本奶生产商,辉山乳业是奶牛养殖至奶制品营销的垂直整合乳品公司,雅士利是乳制品分销商,受牛乳业消费及贩卖乳制品,合生元重要贩卖高端婴幼儿配方奶粉。
  但也有市场人士同时指出,海内乳制品市场库存仍旧下企,对忙于消化库存的海内乳品企业而言,环球质料奶粉价格上涨临时不会带来太大影响。
  工银国际研讨讲演以为,近期港股奶牛养殖板块股价上升重要是市场感情上升,而非基本面改进。另外恒自然的奶粉拍卖价钱取海内本奶价钱的关联性不大,判断奶价走势更相宜的目标是进口量。中期看好当代牧业,由于公司有行业抢先者上风、壮大的管理团队及妥当的基本面,其次看好本生态牧业,果其估值自制,但短时间来看两家公司股价过高。
  摩根士丹利剖析师以为,经客岁估值调解后,往年中国消耗股股价无望上升,尤其是二、三季度红利将趋势稳固。个中,乳业股回报可能会对照幻想,看好伊利及受牛,果其产品组合晋级,估值具有吸引力,利润获得结构性改进。保持受牛“删持”评级,目的价由34.8港元上调至39港元。
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